Библиотека образцов студенческих работВлияние заемного источника финансирования на цену капитала (WACC) и рыночную стоимость акций. Традиционный подход к структуре капитала
Описание:
Номер в архиве: 1160
Контрольная работа по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Задача 1
Руководство компании составляет бюджет капиталовложений на следующий год. Компания предполагает, что в следующий год ее чистая прибыль составит 10 500 д.ед., а коэффициент выплаты дивидендов – 50%. Доходы и дивиденды компании растут с постоянным темпом 8%. Последний дивиденд был равен 0,7 д.ед., а текущая рыночная цена акций – 9.00 д.ед. Компания может привлечь до 15 000 д.ед. заемных средств ценой до налогообложения 12%, кредиты свыше 15 000 д.ед. будут стоить 15%, а займы свыше 25 000 д.ед. будут стоить 18%. Если выпустит дополнительные обыкновенные акции, затраты на их размещение составят 10% от суммы размещения. Если объем эмиссии составит не более 17 000 д.ед., их можно будет разместить на рынке по текущей цене; а свыше 17 000 д.ед. можно будет сделать лишь по более низкой цене - 7,63 д.ед. Компания имеет структуру капитала: 30% - заемных средств и 70% собственного капитала. Ставка налога на прибыль – 20%. Компания имеет следующие независимые, неделимые и одинаково рискованные инвестиционные проекты:
Определить оптимальный бюджет капиталовложений. Построить графики инвестиционных возможностей и предельной стоимости капитала.
Задача 2
Компания имеет следующую структуру капитала, которую она считает оптимальной: заемные средства – 25%, обыкновенные акции – 60%, привилегированные акции – 15%.
Налоговая ставка – 20%. Инвесторы предполагают, что прибыль и дивиденды будут расти постоянно на 9%. В прошлом году компания выплатила дивиденды из расчета 3,6 ден.ед на акцию, а ее акции в настоящее время продаются по 60 ден.ед. за штуку. Государственные облигации приносят доход 11%, средняя доходность акций 14% , бета-коэффициент = 1,51
Вновь выпускаемые привилегированные акции будут продаваться по 100 ден ед за штуку, дивиденды составят 11 ден ед в год. Компания понесет затраты на размещение в размере 5 ден.ед. на облигацию. Долговые обязательства будут выпускаться под 12%
Определите стоимость долговых обязательств, привилегированных акций и обыкновенных акций фирмы. Считайте, что компания не будет выпускать новых обыкновенных акций.
Какова средневзвешенная стоимость капитала фирмы?
Задача 3
Обыкновенные акции, которых сейчас выпущено 100 000 штук, продаются по цене 50 д.е. за акцию. За текущий 2009 год ожидается дивиденд в размере 5% от EPS за год. Инвесторы ожидают сохранение прошлых тенденций – темп прироста EPS остается прежним: 2007 год – 4д.е., 2008г. – 5,6д.е. Текущая процентная ставка по вновь привлекаемому заемному капиталу 10%, налог на прибыль 20%.
Структура капитала считается оптимальной: ЗК= 5 000 000 ден.ед., СК= 7 000 000 д.е.
Задание:
1. Вычислить стоимость заемного и собственного капитала, предположив, что СК формируется за счет нераспределенной прибыли.
2. определить WACC компании.
3. Какой объем капитальных вложений может быть сделан до того, как фирме придется прибегнуть к эмиссии акций.
Контрольная работа по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Задача 1
Руководство компании составляет бюджет капиталовложений на следующий год. Компания предполагает, что в следующий год ее чистая прибыль составит 10 500 д.ед., а коэффициент выплаты дивидендов – 50%. Доходы и дивиденды компании растут с постоянным темпом 8%. Последний дивиденд был равен 0,7 д.ед., а текущая рыночная цена акций – 9.00 д.ед. Компания может привлечь до 15 000 д.ед. заемных средств ценой до налогообложения 12%, кредиты свыше 15 000 д.ед. будут стоить 15%, а займы свыше 25 000 д.ед. будут стоить 18%. Если выпустит дополнительные обыкновенные акции, затраты на их размещение составят 10% от суммы размещения. Если объем эмиссии составит не более 17 000 д.ед., их можно будет разместить на рынке по текущей цене; а свыше 17 000 д.ед. можно будет сделать лишь по более низкой цене - 7,63 д.ед. Компания имеет структуру капитала: 30% - заемных средств и 70% собственного капитала. Ставка налога на прибыль – 20%. Компания имеет следующие независимые, неделимые и одинаково рискованные инвестиционные проекты:
проект | Инвестиции, д.ед. | IRR, % |
А | 17 000 | 19 |
В | 20 000 | 12 |
С | 12 000 | 19 |
D | 10 000 | 18 |
Задача 2
Компания имеет следующую структуру капитала, которую она считает оптимальной: заемные средства – 25%, обыкновенные акции – 60%, привилегированные акции – 15%.
Налоговая ставка – 20%. Инвесторы предполагают, что прибыль и дивиденды будут расти постоянно на 9%. В прошлом году компания выплатила дивиденды из расчета 3,6 ден.ед на акцию, а ее акции в настоящее время продаются по 60 ден.ед. за штуку. Государственные облигации приносят доход 11%, средняя доходность акций 14% , бета-коэффициент = 1,51
Вновь выпускаемые привилегированные акции будут продаваться по 100 ден ед за штуку, дивиденды составят 11 ден ед в год. Компания понесет затраты на размещение в размере 5 ден.ед. на облигацию. Долговые обязательства будут выпускаться под 12%
Определите стоимость долговых обязательств, привилегированных акций и обыкновенных акций фирмы. Считайте, что компания не будет выпускать новых обыкновенных акций.
Какова средневзвешенная стоимость капитала фирмы?
Задача 3
Обыкновенные акции, которых сейчас выпущено 100 000 штук, продаются по цене 50 д.е. за акцию. За текущий 2009 год ожидается дивиденд в размере 5% от EPS за год. Инвесторы ожидают сохранение прошлых тенденций – темп прироста EPS остается прежним: 2007 год – 4д.е., 2008г. – 5,6д.е. Текущая процентная ставка по вновь привлекаемому заемному капиталу 10%, налог на прибыль 20%.
Структура капитала считается оптимальной: ЗК= 5 000 000 ден.ед., СК= 7 000 000 д.е.
Задание:
1. Вычислить стоимость заемного и собственного капитала, предположив, что СК формируется за счет нераспределенной прибыли.
2. определить WACC компании.
3. Какой объем капитальных вложений может быть сделан до того, как фирме придется прибегнуть к эмиссии акций.